摘要：
利多：
1、上周中国银行间市场交易商协会于召开房地产企业代表座谈会，部分房企有计划在银行间市场注册发行债务融资工具，或意味着房企融资会有所好转。使得市场对于地产悲观的消费预期得到部分修正，价格小幅反弹。
2、本周龙头下游加工企业开工率上升0.8个百分点至66.6%，得益于主流下游加工产能集中地区如江浙沪、河南限电基本解除。同时铝价止跌企稳减少了市场观望情绪，使得下游订单有所增加。
利空：
1、宏观风险仍存，美国 10 月的消费者物价指数(CPI)继续上行，通胀压力再次提升可能会引发加息预期的提升，进而给商品价格带来压制。
2、成本端支撑后期或有所松动，动力煤供应持续增加，不少电厂出现顶库情况，动力煤坑口价进一步回落。同时氧化铝的博弈也在加剧，四季度氧化铝投复产产能较多，市场需求一般，实际成交较少，后期价格或进一步回落。
小结：铝价短期的反弹并不意味着反转，只是对之前消费较为悲观预期的一种修复，因此价格走势能否具有连续性还有待观察。基本面来看供应端暂无炒作空间，成本端后期氧化铝或随新增产能释放，带动价格回落。消费端预期虽有改善，但 4 季度本是消费淡季，难有较大利多释放。而通胀走高带来的宏观风险却在上升，铝价上方压力仍存。
操作策略：
宏观风险仍存，成本支撑有减弱可能。国内消费表现偏弱，库存小幅去化。铝价低位震荡概率较大。预计 12 合约下周波动区间 19000-19800 元/吨，建议短多长空。
热点追踪：
海外疫情形势
2021年第46周中信建投期货铝周报
