下游开工小幅回升，暂观望
【供应】：SMM数据显示，2021年10月中国电解铝产量316.6万吨，同比下降2.55%，日均产量10.2万吨，环比下降0.16万吨。2021年1-10月中国共生产电解铝产量3224.9万吨，累计同比增5.1%。进入11月，供给端看国内电解铝暂无新的减产，预计当月电解铝产量306万吨，日均产量10.2万吨左右。
【需求】：2021年中国10月未锻轧铝及铝材出口48万吨，9月为49.2万吨。2021年1-10月累计未锻轧铝及铝材出口量为454.7万吨，同比去年增长14.3%。11月5日当周，铝型材开工率73.7%，周环比持平；铝板带开工率81%，周环比上升4个百分点；铝箔开工率80.7%，周环比上升5.7个百分点；铝合金开工率53.7%，周环比下滑1.1个百分点。
【库存】：11月4日，中国电解铝社会库存101.3万吨，周环比增加3.1万吨；11月10日，LME铝库存985275吨，环比-6100吨。
【逻辑】：印尼计划停止出口铝土矿。近期铝价连续大跌，冶炼厂利润大幅收窄，行业理论亏损产能超50%。能耗双控趋严，贵州要求全省电解铝企业退出全部产能，同时此前因双控及缺电减产的运行产能并无复产，供应趋紧。节后下游开工小幅回升。市场预期需求走弱，无单暂观望。
