强现实弱预期需求阶段性回暖
【市场点评】
昨日铝锭社会库存开始去化，减少0.6万吨至100.6万吨，铝棒库存维持高速去库1.4万吨至13.95万吨，基本面数据表现转好，数据从短期悲观据转向乐观，年底前强现实弱预期的格局保持。
供应端仍然在小幅减产，在当前减产的基础上，22年一季度内蒙包头地区受冬奥会影响减产20%，采暖季运行产能有望降到3700以下，供给端的短缺导致22年上半年供应紧张，下半年趋于缓解，缓解程度仍然需要观察双控政策，不宜过度乐观；
需求端目前恢复情况较好，广东地区铝锭维持去库，铝棒加工费涨至800~1000的高位，铝棒库存持续大幅下降；华东地区电解铝铝锭入库逐步回落，板带箔、线缆、再生合金的开工率均有明显的反弹（具体数据详见周报），经过上周的大幅下跌后，铝价逐步有了做反弹的安全边际，预计本周铝锭开始去库，铝棒维持去库，数据上有所缓和，但是目前下游企业普遍认为目前好的需求来自于终端因为价格下跌后的补库，对春节后来年的需求并不乐观，认为不可持续，这就导致目前的反弹力度比较弱。
成本方面，煤炭价格企稳，区间震荡，氧化铝预计即将下行，高位下游接受度差，导致电解铝成本同步下滑，目前铝的行情受煤炭的影响变小，开始回归自身的基本面逻辑。
周末中央层面继续喊话双碳政策及污染管控的大方针，对于煤电、电解铝、氧化铝均提出了要求，铝行业的影响深刻而长远，对短期的氛围有一定的提振，且拜登政府的基建法案获得通过，对市场情绪也有一定的提振。预计年底之前电解铝将会走出强现实弱预期的格局，对后市的悲观导致目前反弹力度较弱，预计价格区间震荡，短期关注19600的压力位和18500的支撑位。
【交易策略】
单边：短线可适当参与轻仓搏反弹的操作，长线仍然布局空单，关注19600~19700附近的压力位。
套利：期现套利可以继续入场，目前现货持续大贴水；内外盘套利可以逢低继续做多进口利润，明年大概率还是缺的；
期权：期货价格波动幅度大，建议配合其他工具使用或者区间操作为主，逢低买入看涨/卖出看跌，逢高买入看跌/卖出看涨，区间暂时参考（18000~20000）(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
