铝价过度透支下跌行情有望迎来反弹
【市场点评】
周五夜盘开市，铝价震荡上行，站稳19000关口。上周铝锭继续累库，铝棒继续去库，铝锭+铝棒合计库存变动几乎持平，短期悲观数据转向中性。具体需求来看，华南地区表现较好，华东及巩义地区一般，整体看中规中矩，经过上周的大幅下跌后，铝价逐步有了做反弹的安全边际，预计本周铝锭开始去库，铝棒维持去库，数据上有所缓和，周末中央继续喊话双碳政策及污染管控的大方针，对于煤电、电解铝、氧化铝均提出了要求，铝行业的影响深刻而长远，对短期的氛围有一定的提振。目前煤炭进入一个尴尬的阶段，一方面消费进入旺季，进一步大幅垒库比较困难，政策层面要求下游电厂尽快补齐至往年同期水平，导致现货港口价格短期内难进一步下跌，盘面预计会有大波动。
供应端逻辑不变，采暖季运行产能有望降到3700以下，部分电力缓解地区有概率一定程度的复产，但是能耗双控的成果需要巩固，预计供给端大规模复产最早在2022年四五月份，最晚可能要在下半年，供给端的短缺导致22年上半年供应紧张，但是下半年趋于缓解；
需求端目前广东需求明显好转，加工费同期高位，铝棒库存持续下降，华东电解铝铝锭入库逐步回落，铝水需求目前有起色，后面铝棒产量起来后，铸锭就会大幅减少。
成本方面，煤炭价格企稳、氧化铝预计即将下行，电解铝成本同步下滑，支撑力度下移。
【交易策略】
单边：政策继续打压供给端，铝价过度透支下跌行情，有望迎来反弹，短线操作的关注19600~19700附近的压力位。
套利：期现套利可以继续入场，目前现货持续大贴水；内外盘套利可以逢低继续做多进口利润，明年大概率还是缺的；
期权：期货价格波动幅度大，建议配合其他工具使用或者区间操作为主，逢低买入看涨/卖出看跌，逢高买入看跌/卖出看涨，区间暂时参考（18000~20000）(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
