低位多单持有买入看跌期权
【供应】：SMM数据显示，2021年9月中国电解铝产量311.1万吨，同比下降0.10%，为21个月以来首次；日均产量10.37万吨，环比下降0.03万吨。10月，青海、宁夏铝企节后将减产，青海计划在当前运行基础上减30%，宁夏某铝厂计划减产约8万吨/年，同时此前因双控及缺电减产的运行产能并无复产，供应趋紧。预计10月电解铝产量319万吨，日均产量环比降至10.29万吨附近。
【需求】：据海关，2021年9月未锻轧铝及铝材出口量为49.2万吨，环比增长0.35%，同比增长15.36%。1-9月累计进口量为355.8万吨，同比去年增长14.3%。出口依旧表现亮眼。华东、华南等地受限电影响加大，叠加订单减弱，下游开工受限。10月29日当周，铝型材开工率73.7%，周环比上升0.2个百分点；铝板带开工率77%，周环比持平；铝箔开工率75%，周环比持平；铝合金开工率54.8%，周环比上升0.3个百分点。
【库存】：10月28日，中国电解铝社会库存98.2万吨，周环比增加2.5万吨；11月1日，LME铝库存1035525吨，环比-7275吨。
【逻辑】：铝土矿持续供应紧张，叠加印尼计划停止出口铝土矿。氧化铝价格持续上涨，而近期铝价连续大跌，冶炼厂利润大幅收窄，行业理论亏损产能达30%左右。能耗双控趋严，贵州要求全省电解铝企业退出全部产能，同时此前因双控及缺电减产的运行产能并无复产，供应趋紧。节后下游补库后畏高情绪上升。同时库存持续上升。但近期铝价大幅下挫，情绪释放后关注20000支撑，低位多单持有买入看跌期权。
