1、上周发改委发文表示将依法对煤价实行干预措施，推出八大举措促进煤、电、油、气、运重点企业保供稳价。国资委党委召开扩大会议，对中央企业进一步做好今冬明春能源电力保供工作进行再部署再安排。煤炭企业要优化产能布局，推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，已核准且建成的露天煤矿要加快投产达产，积极保障发电供热和群众用煤需求。煤炭政策转向，相关产品价格大幅下挫，拖累电解铝市场亦大幅回调，抹去近两月涨幅。（利空）
2、新华社北京10月24日电中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作意见指出，坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展，新建、扩建钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等高耗能高排放项目严格落实产能等量或者减量置换。因此，4季度煤炭紧张的格局有所缓解，但整体供应以优先保障民用电以及低能耗企业为主，对于被划分为高能耗行业的铝来说，目前已经受限的产能恢复不乐观，新增产能的投放仍然面对非常大的不确定性，铝行业供应紧张格局不变。如果后期由于煤炭紧缺导致的限电缓和， 下游的恢复和灵活性也应优先于供给端。因此铝价供需缺口扩大的趋势暂未有发生改变。（利多）
3、河南郑州市启动《2021年迎峰度冬轮停轮休方案》内Ⅲ级轮停轮休方案，64户双高企业用户全部停产，其他2118户企业采取“开三停四”进行轮停轮休。在64家企业中，包括3家铝加工企业合计年产能160万吨，冶炼厂25万吨年产能。此外，贵州地区再亦传限电，根据相关机构的测算总计关停190台电解槽。我们测算年迄今受到限产的影响产能量继续上升至360万吨以上，铝市场供应面限产扰动仍然还在继续。（利多）
4、河南地区新一轮限电导致板带企业受到显著影响，开工率进一步下行。江苏和华南地区限产有小幅改善。佛山地区铝棒库存环比下降0.37万吨，整体国内铝棒社库在连续累积8周以后迎来首降。江西地区再生铝合金企业生产受到影响。目前，整体下游仍然呈现高铝价下的旺季需求不旺，开工率下降的态势。截止到10 月21日，国内电解铝库存95.7万吨。9月以来社库出现了连续大幅累积，现货对期货合约处于贴水的状态，累库持续性大超预期，影响持货商心态，亦使铝市场承压下行。关注价格回调下游是否会加大采购力度，铝价现货支撑是否增强。（利空）
5、海外能源紧张加剧，油气价格持续上涨，电解铝生产企业成本大幅抬升，有超过160万吨电解铝产能处于亏损状态，供应缩减的预期大幅增加，此外辅料价格上行也可能会对后期电解铝产出产生压制。根据CRU的数据，4季度海外原铝产量同比增速3.8%。伦铝短期内大幅回调，LME期铝现货对3月合约贴水从最大23美元/吨收窄至14美元/吨附近，海外市场现货支撑显现。（利多）
6、总结：国内方面供应缩减持续性加剧，下游限产有所缓和；能源紧张叠加疫情反复，海外方面供应担忧，消费增速虽有回落但仍维持相对强势，铝市场供需矛盾趋势未改。国内煤价大幅下挫以及社库持续累积拖累铝价连日回调，关注现货方面的支撑，波动区间20500-21500元/吨。
