观点逻辑
铝土矿进口量累计负增长，国内供应稍偏紧，价格有所上涨，近期几内亚政变，短期对铝土矿进口影响较大。
氧化铝价格 9 月出现大涨，目前受限电、双控及冬季环保影响，产量受到一定影响，氧化铝整体供求向好，预计 10 月氧化铝价格继续震荡偏强概率较大。
节能减排及限电对电解铝供应仍有影响。国储局按月抛储，但是量相对较小，对市场影响有限。9 月库存继续下滑，维持去库周期。
国内下游消费淡季效应不明显，国外随着疫情好转，经济也在逐渐复苏，国内近期疫情得到控制，且 10 月为传统旺季，消费继续保持向好局面。
主要矛盾点
利多：供应继续受限，铝土矿进口或受影响。
利空：政策调控大宗商品，缩减 QE，高价对消费的抑制。
操作建议
沪铝震荡偏强，预计沪铝指数大概率在 22000-25000 元/吨之间运行。
风险提示
1、国家对供应端管控放松。
2021年四季度中财期货铝季报
