需求端迟迟未见好转海外能源短缺助推LME铝价
【昨夜复盘】
期货：夜盘沪铝高开低走，受海外能源短缺及其他有色影响，外盘明显表现强势，国内受制于需求弱而表现不佳。昨夜沪铝指数持仓增2205手至50.8万手，整体涨幅0.87%。沪铝指数涨205元/吨，收于23685元/吨，收盘进口利润（连三）亏376元/吨。
现货：昨日现货成交较差，华东终端需求较弱，贸易环节大户收货一般，由于最近集中到货，进口锭也集中到，现货流动性泛滥，现货对当月贴水维持约-60左右，临近交割，贴水有望继续收窄。
【重要资讯】
1、【SMM铝下游周度调研：部分地区加工企业限电缓解铝加工开工小幅抬升】SMM2021年10月14日讯：本周龙头下游加工企业开工率增加3.4个百分点至64.2%。主因江浙沪、广东地区部分下游企业限电限产力度在节后有所缓解。从产业来看，开工回复主要集中于订单相对较好的板带箔企业，其次在于部分型材企业，其他版块或受限电、订单问题开工较节前仍无增长；
2、【美贸易代表办公室拟排除549种中国进口商品类别的关税】据媒体报道，近日，美国贸易代表办公室表示，正在就恢复针对中国进口产品的定向关税排除程序的计划征求公众意见，特别是是否恢复此前扩大的549种进口产品类别的关税排除。美国贸易代表办公室表示，将在10月12日至12月1日期间听取公众意见，以确定是否将包括工业零部件、恒温器、医疗用品、自行车和纺织品在内的一系列产品排除在外；
【交易策略】
单边：供需双弱，供应端不断落实减产，开工产能降至3770万吨以下，需求端开工受限电、成本高等因素短期下滑，供给端存在硬性缺口，目前电力有所缓解，但是需求端恢复较差，导致近期铝价受海外带动为主，所以后续重点关注需求端的恢复情况以及海外能源不足减产风险。煤电方面，边际不断改善，但是由于保供与市场煤供应量分配结构缘故，价格持续大涨，但是整体供应端偏向于乐观，电荒有望缓解。氧化铝方面，成本驱动为主，国产矿石供应紧张，焙烧成本大幅抬升，叠加海内外减产，氧化铝成交价格连续大涨。电解铝方面，各地减产政策被落实，全国运行产能进一步减少，供给端存在硬性缺口，但是随着“一刀切”被纠正，按百分比减产改为分等级应急减产，后期减产力度预计减弱，但复产暂时困难，预计供给端大规模复产最早在2022年一季度，后期如果需求端率先恢复，会面临供给短缺的压力。海外方面，由于海外能源同样短缺，也存在因缺电导致减产的情况，所以供给端的“故事”在煤电没有缓解前，仍然存在可炒作性，价格仍然需要供需双方进行博弈，但在当前大环境下，价格区间震荡为主，日内区间操作的大思路，可以关注2个机会，一个是因为外盘上涨带动的夜盘高开低走，一个是隔夜高开的概率，现在行情上有点类似18年俄铝事件时候的走势，外强内弱，跳跃式上行，高开低走的样子，但也要小心需求持续不及预期导致库存持续累积。
套利：现货流动性目前因为需求较弱而保持宽松，价格巨幅波动导致期现价差波动较大，但是目前仍然对当月贴水，可继续择机期现正套做基差收敛，亦可关注内外盘套利的机会，目前外强内弱，先做正套（做空进口利润），等国内需求恢复后，反手做内外盘反套（做多进口利润）。
期权：预计期货价格仍将大级别震荡，供需矛盾较为激烈，目前整个市场处于多头的氛围下，优先卖出看跌更合适一些(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
