供需两弱，需求端迟迟未见好转海外能源短缺有概率助推铝价
【昨日复盘】
期货：夜盘沪铝指数震荡下行，持仓减少8300手至50.9万手，整体跌幅1.22%。沪铝指数跌290元/吨，收于23420元/吨伦敦铝昨夜跌11个点，收于3055美元/吨。
现货：昨日现货成交较差，终端需求较弱，贸易环节大户收货一般，由于期货波动剧烈，现货对当月贴水再度扩大，约-60~-90左右，临近交割，贴水有望继续收窄。
【重要资讯】
1、9月未锻轧铝及铝材出口量49.2万吨环比同比双增。根据海关总署今日公布数据显示，2021年9月未锻轧铝及铝材出口量49.2万吨，环比增长0.35%，同比增长15.36%。2021年1-9月累计未锻轧铝及铝材出口量为406.7万吨，同比去年增长14.3%。
2、印尼计划停止铝土矿出口，财联社10月13日电，据印尼国家通讯社安塔拉报道，印尼总统佐科·维多多计划停止出口未经加工的铝土矿，印尼铝土矿占国内进口总量的10%左右，由于印尼政府公信力较差，政策反复变动，所以实际影响不大。
【交易策略】
供需双弱，供应端不断落实减产，开工产能降至3770万吨以下，需求端开工受限电、成本高等因素短期下滑，供给端存在硬性缺口，目前电力有所缓解，但是需求端尚未恢复，导致近期铝价走势震荡，没有明显的趋势，所以后续重点关注需求端的恢复情况以及海外能源不足减产风险。煤电方面，边际不断改善，但是由于保供与市场煤供应量分配结构缘故，价格持续大涨，但是整体供应端偏向于乐观，电荒有望缓解。氧化铝方面，成本驱动为主，国产矿石供应紧张，焙烧成本大幅抬升，叠加海内外减产，氧化铝成交价格连续大涨。电解铝方面，各地减产政策被落实，全国运行产能进一步减少，供给端存在硬性缺口，但是随着“一刀切”被纠正，按百分比减产改为分等级应急减产，后期减产力度预计减弱，但复产暂时困难，预计供给端大规模复产最早在2022年一季度，后期如果需求端率先恢复，会面临供给短缺的压力。海外方面，由于海外能源同样短缺，也存在因缺电导致减产的情况，所以供给端的“故事”在煤电没有缓解前，仍然存在可炒作性，价格仍然需要供需双方进行博弈，但在当前大环境下，价格仍然易涨难跌，区间操作的大思路，优先以逢低做多为主，但也要小心需求持续不及预期导致库存持续累积。
套利：现货流动性目前因为需求较弱而保持宽松，价格巨幅波动导致期现价差波动较大，但是目前仍然对当月贴水，可继续择机期现正套做基差收敛。
期权：预计期货价格仍将大级别震荡，供需矛盾较为激烈，目前整个市场处于多头的氛围下，优先卖出看跌更合适一些。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
