1， 国内方面，李克强主持召开国家能源委员会会议，指出要科学有序的推进双碳目标，要结合近期应对电力、煤炭供需矛盾的情况，深入测算论证，纠正有的地方“一刀切”限电限产，确保北方群众温暖安全过冬、保障产业链供应链稳定和经济持续平稳发展。此前，中共中央、国务院印发《国家标准化发展纲要》，提出建立健全碳达峰、碳中和标准，提升重点产品能耗限额要求。铝行业属于有色金属中能耗较大的品种，国内电解铝运行产能天花板已经形成，供给受制于碳排放规则的长期利好趋势不变。SMM统计的国内电解铝供给端受影响产能已达286万吨，近期青海宁夏出台相关限产政策，限产区域和范围有望继续扩大。海外方面，能源危机加剧，国际油价持续上涨，电解铝生产企业成本大幅抬升，对价格亦产生上行压力。总体而言，供给端的缩减周期和总量大于消费端，下游的生产灵活性大于冶炼企业，铝市场基本面矛盾虽然有所弱化，但是供需错配的主逻辑不变，叠加能源危机下的成本端不断上行，对铝价仍然是强利多的因素。
2， 10月11日国内电解铝现货库存86.4万吨，比节前增加4.9万吨。金九银十消费旺季不旺被基本验证，叠加第四批抛储近日启动，持续的累库限制铝价展开流畅的上行。
3， 沪铝持仓升至50万手上方，但back结构不强。伦铝现货对3月贴水维持在15-20美元/吨波动。两市价差结构跟随盘面价格波动，支持铝价高位震荡为主。
4， 总结和建议：宏观利空因素逐步强化，但流动性尚切充裕，限产导致供需双双弱化，社库持续累积，铝市场基本面矛盾有一定的缓和。但供给端的缩减仍然大于消费端，短期铝价仍以偏强震荡为主，下方支撑强，波动区间抬升至23000-24000元/吨。
