行情逻辑：供需双弱，供给端存在硬性缺口，需求端电力有望优先缓解，关注需求端恢复情况。
煤电方面，全球能源供应紧张，国内大幅增加供应，到能否弥补缺口仍需观察库存持续累积情况，目前库存开始增加，供应端偏向于乐观，电荒有望缓解。但是短期内预计上半年因能耗双控减产的电解铝厂仍然维持停产状态。氧化铝方面，成本驱动为主，叠加海外减产造成的外盘氧化铝成交价格大涨，后期氧化铝也有概率因缺煤焙烧而减产。电解铝方面，假期云南文山、广西等地减产政策被落实，文山地区减产至50%，全国运行产能进一步减少，但是伴随煤电缓解，后期减产力度预计减弱，但复产暂时困难，后期如果需求端率先恢复，会面临供给短缺的压力。海外方面，氧化铝FOB价格大涨，铝冶炼端暂时平稳，但是由于海外能源同样短缺，也存在因缺电导致减产的情况，所以供给端的“故事”在煤电没有缓解前，仍然存在可炒作性，价格仍然需要供需双方进行博弈，但在当前大环境下，价格仍然易涨难跌，以逢低做多为主。
现在的核心是两个方面，煤电领域能否实现有效缓解，以及终端需求恢复情况；预测：在22000-24500做区间震荡
风险点：限电政策解除，库存加速积累（利空）；需求端限电恢复，继续去库，供给端维持减产（利多）
2021年第41周银河期货铝周报
