1， 美国9月非农就业新增19.4万，不及市场预期，但失业率4.8%，好于市场预期，劳动力参与率小幅下降。再一次印证在疫情反复的过程中，美国民众缺少就业意愿，劳动力市场改善较为缓慢，整体而言，海外收紧货币的风险进一步缓和，短期利多有色板块，但同时也需警惕经济增速超预期弱化。（中性）
2， 根据新华社消息，中共中央、国务院印发《国家标准化发展纲要》，提出建立健全碳达峰、碳中和标准，抓紧修订一批能耗限额、产品设备能效强制性国家标准，提升重点产品能耗限额要求。对于铝行业来说，属于有色金属中能耗较大的品种，电解铝运行产能天花板已经形成，供给受制于碳排放规则的长期利好趋势不变。（利多）
3， SMM统计的电解铝供给端受影响产能已达286万吨。限电所在区域的广东、江苏、广西等多家中小企业被迫减产。目前来看，供给端的缩减周期和总量大于消费端，下游的生产灵活性大于冶炼企业，因此我们认为铝市场基本面矛盾虽然有所弱化，但是供需错配的主逻辑仍然存。（利多）
4， 10月8日数据显示国庆假期国内电解铝现货库存86.2万吨，增加4.7万吨。金九银十消费旺季不旺被基本验证，相比较我们之前的乐观预估，电解铝已经持续累库，叠加第四批抛储近日启动，去库趋势面临挑战。（利空）
5， 上周五华东地区铝锭成交均价22620元/吨，升贴水逐步抬升，交投积极。华南地区下游刚需补货，整体成交一般。而河南地区下游补货意愿较强。整体成交亦较为活跃。交投改善反映国庆假期无大的风险出现，铝市供给受限格局未改，现货市场情绪有所升温，改善幅度仍然受制于下游限产步伐。（中性）
6， 沪铝持仓回落至50万手下方，back结构继续弱化，资金参与度尚待回归。伦铝现货对3月贴水维持在15-20美元/吨波动。两市价差结构跟随盘面价格波动，上行仍然存在压力，但深跌可能性亦不大，支持铝价高位震荡为主。（中性）
7， 总结：宏观利空因素逐步强化，但流动性尚切充裕，限产导致供需双双弱化，社库持续累积，铝市场基本面矛盾有一定的缓和。目前来看，供给端的缩减仍然大于消费端，短期铝价仍以偏强震荡为主，下方支撑强，波动区间22500-23500元/吨。
