供需两弱，短期高位震荡为主节前沪铝回落至低位，节后有所反弹，8日夜盘再度回到2万3以上。
宏观方面，国常会强调煤电保供，但电解铝作为高耗能产业，在以保障群众需求为先的基础上，前期限产料难缓解。海外方面，美国非农新增就业人数仅为19.4万，远低于预期的50万，降至今年以来最低水平，市场对11月如期宣布Taper的信心有所动摇。
基本面看，供给端受限局面难解，当前电解铝总计减产300万吨，而据百川盈孚调研，新疆地区44.8万吨理论减产值依旧尚未落地，而青海及宁夏十一后也将减产，或将造成约85万吨年化产能的减少。需求方面，旺季预期落空，消费端需求疲软，往年消费主力地产发力不足，建筑型材订单继续走低，不过随着国网交货期来临，铝杆线刚需量较为充足。库存方面，因十一节假、下游需求不佳以及运输等原因持续累库，截至10月8日社库达86.2万吨。海外方面则去库顺畅，LME库存117.08万吨，处于逾6个月来最低水平。成本端看，山西暴雨导致露天铝土矿停产，且氧化铝企业复工搁置，或继续推高氧化铝价格，此外电力成本也存在上调预期，电解铝企业此前高利润将继续受到压缩。综合来看，供给端受限难改，且存在扩大预期，需求端疲弱但弹性强于供给，不过节后抛储叠加持续累库，短期内或仍以高位震荡为主。
策略：预计在22400-23400之间震荡运行，前多单可继续持有，中长期仍有上行空间，可逢低轻仓做多，但不建议追高。
