铝市场变动：截至9月24日当周，伦铝上涨2.17%至2,929.00美元/吨，沪铝主力较此前一周上涨1.91%至23,100元/吨。LME铝现货(0-3)由-14.50美元/吨下降至-16.50美元/吨。
成本方面：据Mysteel，当周主流地区氧化铝现货价格持续上涨，限电以及能耗政策、原料供应 不稳定等因素导致氧化铝企业难以维持满负荷生产，氧化铝供应紧张。北方市场报价3630-3700元/吨，较上周增加100元/吨；南方市场报价达到 3390-3450元/吨，较上周增加100元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为3640-3700元/吨，较上周增加100元/吨；河南地区报价3640-3700元/吨，较上周增加100元/吨；山东地区报价3630-3670元/吨，较上周增加100元/吨；广西地区3390-3450元/吨，较上周增加100元/吨；贵州地区3390- 3430元/吨，较上周增加90元/吨。
库存变动：9月24日当周，铝锭社会库存环比增加2.3万吨至78.9万吨，LME铝库存128.2万吨，较此前一周下降4.6万吨。
综合观点：上周铝价冲高回落，盘中一度到达23500元/吨，外盘价格有所下滑。基本面上，目前供应端限电和能耗双控政策影响持续发酵，新疆、陕西、云南、贵州、广西等电解铝产能大省限电限产消息频发，共涉及约1350万吨产能，各地影响不一，且随着采暖季的到来 ，内蒙等地或将再度限电限产，因此就目前政策实行情况来看，新增产能投放将持续延迟至明年且电解铝产量难以恢复。消费端方面，广东、江苏、山东地区铝下游加工企业陆续收到限电通知，其中部分企业已经开始执行限电措施，对开工率有一定影响且广东地区建筑型材限电情况较为明显。虽然受新能源车市场爆发影响，用在动力电池里的铝箔需求火爆，铝箔订单排到明年，行情火爆，但由于房地产政策收紧，消费整体初现“旺季不旺”的局面。库存方面，周内社库出现小幅累库，佛山、巩义、无锡等地贡献主要增量。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，短期内铝价或因宏观扰动以及节前资金获利离场而回调，但受基本面强支撑，下行空间有限，建议单边上逢低做多，在跨品种套利策略中建议以多头思路对待。
策略：单边：谨慎看多。套利：中性。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费不及预期 3. 国内能耗双控政策
2021年第39周华泰期货铝周报
