1， 昨日公布的美国经济数据不佳，美国失业人数小幅走高，其中上周首申人数35.1万人，美国Markit制造业、服务业、综合PMI指数低于预期，欧元区综合PMI创五个月新低。制造业增速延续下行趋势，原材料价格上涨和劳动力紧缺制约了产出，推高了通胀，PMI回落，就业增长亦放缓。数据仍然显示物流不畅和劳动力短缺对于经济增长的拖累。其他方面，土耳其央行加息以外，海外部分经济体已经逐步开启加息步骤。这个时点，经济增长见顶，数据多空交织，流动性风险虽无近忧但存远虑，宏观方面对于金属的影响逐步趋空。（利空）
2， 限产行业和规模继续升级，铝行业供给端限电继续推进，云南地区电解铝限产加剧，暂定减产方案为再减10%的产能，新增产能投放亦遥遥无期。（利多）
3， 随着限电限产遍地开花，地域向华东华南华北地区延伸，江苏、广东等地下游企业开工受到的影响亦逐步加剧，浙江、安徽、湖南、天津亦有限电通知传出。铝价止跌回升以来，下游备货，现货交投有所改善，但目前看来又要开始受到限电加剧的影响，观望情绪升温，华东华南河南三地铝锭成交均较为一般。在原料价格大幅上涨，下游限产生产逐步发酵的情况下，佛山铝棒市场调价亦受阻，整体交易情况不佳。叠加中秋假期，铝棒库存环比上周再增0.82万吨至15.7万吨。后期来看广东限电趋严，铝型材企业需求不佳，加工费易跌难涨。（利空）
4， 昨日SMM统计国内电解铝社会库存78.9万吨，较上周三增加2.3万吨，其中无锡和南海地区库存各增加了1万吨和1.1万吨。铝价持续高位抑制叠加下游限产逐步推进，金九银十消费旺季不旺被基本验证，相比较我们之前的乐观预估，电解铝去库趋势亦面临挑战。但本周累库亦有中秋假期的部分因素，持续关注累库的持续性。（利空）
5， 总结：宏观利空因素逐步强化，国内能耗双控叠加限电限产对下游影响逐步加大。社库小幅累计，铝市场整体基本面矛盾有所弱化。价格大幅急涨波动性亦明显提升。但目前来看，整体上供给端的缩减仍然大于消费端，铝市场供需矛盾趋势暂不变，铝价偏强震荡。今日沪铝运行区间抬升至22800元/吨-23800元/吨。
