1， 周四公布的主流消费地电解铝社会库存增加1.5万吨至76.6万吨，无锡、南海巩义地区均有小幅增加。各库出库量自铝价回调以来环比增加，短期库存转增是新疆地区和进口铝锭流入。当前社库仍然处于偏低位置，按照历史趋势来看，9-11月仍然处于季节性降库的周期，限产导致的电解铝产量已经实质性下降，累库的持续性不强。（利空）
2， 铝价上行的核心驱动因素并没有发生改变，限产规模继续推进。近日贵州省能源局发布关于印发2021年贵州省有序用电方案的通知，文件涉及贵州省4家氧化铝厂，5家电解铝厂（运行产能130万吨/年）。此外，广西地区限产的实际执行力度被强化。目前限产规模不断推进，后续限产还有扩大的可能，明年新增产能是否能投放仍然面临较大的不确定性，电解铝供应缺口有望扩大。（强利多）
3， 铝价回调以来，各地反馈现货交投略有好转。分地区看，华南地区主流成交22760-22780元/吨，有大户均价收货，下游终端成交相对一般。华东地区成交在22700-22740元/吨，情绪有所缓和。河南地区成交延续回暖表现。佛山地区铝棒加工费略有上调，但成交清淡，周四公布的铝棒库存小增0.33万吨至14.88万吨。铝价高位震荡，下游观望为主，部分情绪已略有回暖，持续关注这是否是现货支撑信号的表现（中性）
4， 铝价累计持仓继续回落至54万手附近，沪铝10-12升水扩大至80元/吨，伦铝现货对3月贴水维持在22美元/吨，进口利润持稳，两市价差结构有逐步企稳的迹象。（中性）
5， 总结：国内能耗双控接力限电限产，供应缩减持续性很强，消费增速主要受制于高企的价格。海外供应缩减，消费维持强劲，因此铝市场中期基本面向好的主要逻辑不变，后续降库的主要趋势不变。前期价格急涨，铝价震荡整理，但深跌可能性不大，随着短多离场22000元/吨一线支撑强。临近过节，价格仍然以偏强震荡为主，今日参考波动区间22000元/吨-23000元/吨。
