1、9月11日云南省发改委发布《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，要求持续做好铝行业生产管控，确保企业9-12月月均产量不高于8月份产量。此前，云南省限电复产缓慢，广西、新疆已对电解铝企业实行具体限产措施，这一举措基本作证了我们对年内供应缺口无法弥补的判断，青海、宁夏、内蒙等区域也可能会采取类似的限产措施。11月即将进入传统的采暖季，今夏规模化限电的情况在很可能重现，明年2月北京冬季奥运会的举行也有可能导致今年采暖季的限产提前，尤其是内蒙、山西以及山东等地区。后续限产还有扩大的可能，明年新增产能是否能投放仍然面临较大的不确定性。（强利多）
2、周一公布的主流消费地电解铝社会库存增2万吨至77.1万吨，无锡地区结束下降态势转增1.1万吨，巩义和南海各增加0.5和0.4万吨，无锡和南海地区进口较前期增多。短期库存转增可能是在途铝锭到华东地区的入库增加、进口铝锭流入以及不断上行的价格对消费的抑制。当前社库仍然处于偏低位置，按照历史趋势来看，9-11月仍然处于季节性降库的周期，且复产产能非常缓慢，累库的持续性不强。（中性）
3、虽基本面维持强势，但价格急涨，短期面临回调压力。（利空）
4、利空的因素依然是来自于短期的消费表现，SMM调研显示由于资金压力，8月加工企业开工率普遍下滑，尤其是中小企业。昨日早盘铝价再创新高，现货方面下游畏高，跟涨不力，华东市场和华南市场成交一般，河南地区成交极差。铝棒市场，佛山地区持货商上调铝棒加工费，但市场反应冷淡，成交较差。（利空）
5、总结：国内能耗双控接力限电限产，供应缩减持续性很强，消费增速主要受制于高企的价格。海外供应缩减，消费维持强劲，因此继续看好铝市场。前期价格急涨，回调压力显现，但基本面强势格局未改，回调幅度有限，运行参考区间22500-23500元/吨。
