周四铝价震荡上行。电解铝新疆再次加强限产规划,月均变相限产9%。此外,第三轮抛储7万吨,比市场预期的要少,供应端的扰动难以改变。我们认为,近期半导体产能有所回升,促进整车厂备货,Q4旺季来临以及海外需求进一步恢复,国内需求重新打开,铝价有望继续上行。长期看来,金属价格回归基本面主导,铝明年有望触及产能天花板,供给弹性缺失下,基本面支撑铝价中枢。
此外,汽车产能有望进一步高看,华为计划7月底前在200家体验店卖车,年底拓展到1000家以上,余承东在公司内部定下了明年销售30万台的目标。华为上线销售的第一款汽车塞力斯华为智选SF5,目前一个月预定量已超过6500台,而后续将与华为合作卖车的车企还包括比亚迪、北汽、奔驰和长安等。供应:中国电解铝产能为3990万吨/年,建成产能4300万吨/年,开工率为93.5%,产能离政策天花板仅剩200万吨,开工率也无进一步上涨空间。此外,在 “碳达峰和碳中和”政策指导下,内蒙古“能耗双控”率先发力,关停部分高能耗产能,延迟新产能审批计划,供给干扰率提高。
我们预计未来电解铝产能投放进度将显著放缓,投产周期可能被拉长,电解铝产量增速也将放缓,直至达到政策天花板。