1、昨日国内财新PMI出炉为49.2，数据跌回收缩区间，有色板块大多下行，一个是反应了目前国内宏观数据有所弱化的影响，一个前期大幅的上涨之后面临了一定的回调压力。但是8月国内疫情和极端天气的影响比较大，我们需要更多的数据来观察这是否是制造业见顶的信号。美国方面的数据多空交织，但是基本符合预期，ISM 制造业指数59.9，其中订单积压重新增加；8月ADP就业人数37.4万人，环比改善，但是仍然低于疫情前水平。尽管数据低于预期，但可以看到创纪录的职位空缺情况有所改善，就业情况也是联储目前考虑Taper以及后续加息时间表的的主要因素之一。数据继续反应出我们之前报告中提到的 “供应短缺”对于经济增速的拖累，但也基本可以明确后续中美两国流动性仍然保持相对充裕（中性偏空）。
2、铝行业来看，自上半年内蒙能耗双控开始，到云南广西等地限电限产，日前青海、新疆、宁夏等地亦出现能耗双控相关限产政策或者会议，再到这一次广西地区召强能耗双控工作部署，陆续出台的双控措施对于电解铝当期供需矛盾有进一步扩大的影响。后面来看，在双控晴雨表的一级预警名单中，青海、宁夏、新疆、陕西、广西、云南等电解铝大省赫然在列。电解铝供应忧虑贯穿整年，年内缺口弥补基本落空，但是更重要的是后续新增产能的投放仍然面临较大的不确定性。（强利多）
3、昨日铝价连涨多日以后回调，华东地区对铝锭贴水在30元/吨，华南地区升水有小幅的上调，但整体上下游普遍观望，现货成交表现偏弱。（利空）
4、昨日国储投放第三批储备铝7万吨，其中最高成交价低于市场价1000元/吨左右。我们认为抛储有助于维持现货市场供应的相对稳定，并不能作为累库的动力，如果没有超预期的数量，低库存很可能在34季度常态化，随着旺季的到来，对铝价的边际支撑作用仍强。（利多）
总结：短期宏观方面的风险有所强化，且价格急涨面临一定的回调压力，但由于铝是有色中供需矛盾最为确定的品种，铝价上行的核心因素未发生改变，限产的扰动贯穿整年，年内缺口弥补基本落空，而后续新增产能的投放仍然面临较大的不确定性。我们建议继续维持逢低买入策略，支撑位20500元/吨。
