下游逐步进入旺季，多单持有
【消息】
据SMM，近日新疆昌吉回族自治州发展和改革委员会发布关于严管严控电解铝产能产量工作的提醒函，文件认定昌吉州电解铝产能305万吨（其中：东方希望80万吨、神火80万吨、其亚80万吨、嘉润40万吨、天龙矿业25万吨），今年1-7月全州电解铝产量共计185.11万吨，并要求自8月份开始，当地5家电解铝企业月产量总计不得超过23.8万吨。预计昌吉州电解铝年化运行产能最高或需降近36万吨才可达到目标。
【供应】
7月电解铝供给端限电限产加码升级，同时河南水灾造成当地两家电解铝厂停减产，截至8月初，中国电解铝运行产能3853万吨/年，建成产能4368万吨/年，全国电解铝企业开工率88.2%。SMM调研7月铝水占比66.7%，环比下降1.6个百分点。SMM数据显示，2021年7月中国电解铝产量327.9万吨，同比增长5.06%，日均产量10.6万吨，环比下降0.15万吨。进入8月，供给端看因限电而减产的产能难有恢复，西南地区新投亦难放量，当月产量预计环比续降至327万吨。
【需求】
下游正逐步消化电解铝库存，库存持续下降。8月20日当周，铝型材开工率80%，环比+0.5个百分点；8月20日当周，铝材行业平均开工率69%，环比+0.9个百分点；8月13日当周，铝板带开工率80%，周环比+4.6个百分点。本周龙头企业开工率继续回升，小幅增长0.6个百分点至69.2%，主因河南地区铝加工企业限电已完全解除且郑州疫情逐渐得到控制、货运恢复通顺，当地铝板带箔企业开工提升所致。另外广西限电亦有缓解，铝板带企业开工率有所回升。
【库存】
8月26日，中国主流消费地电解铝库存 75.4万吨，周环比+1.3万吨；8月26日，上期所注册仓单80149吨，环比-100吨；8月26日，LME铝库存1306950吨，环比+14450吨。
【逻辑】：
多地限电影响供应，前期限电导致减产的产能复产计划或再度搁置。下游开始逐步进入旺季，库存持续下降，铝价偏强运行。
