【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡上行，收盘涨2.99%，收于2596.5美元/吨。隔夜沪铝高开回升，主力合约2109涨1.92%，停盘前收于19945元/吨，沪铝指数持仓增加21103手至51.1万手。08-09价差较昨日收盘小幅波动，尾盘收于-25。09-10价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于-5。
现货：昨日上海无锡地区成交在19500-19530元/吨之间，对当月盘面贴水40元/吨，绝对价格较周三上涨145元/吨，华南价格在19580-19620元/吨。
【重要资讯】
1.7月27日，云南神火再次接到限负荷通知，限负荷量达到30%，被迫将再次停运35台电解槽。受此次限负荷影响，云南神火先前启动产能将累计停运电解槽145台，停运产能20万吨，在产产能降至55万吨，再加上未能如期启动的15万吨产能，目前云南神火产能利用率只有61.11%。经初步测算，先前启动产能截至7月底影响产量3.5万吨，年初制定的80万吨经营计划将无法完成，对云南神火的经营成果产生重大影响。由于产能恢复时间不确定，具体影响产量和效益情况暂无法准确预计。
【交易策略】
单边：目前原料端的扰动依然明显，北方矿石端受安全生产、环保监管以及暴雨天灾等因素影响，短期产出释放仍存在较大障碍。在原料供应得不到保障的情况下，叠加进口运费的持续上涨，北方氧化铝生产成本的不断抬升使得成交价格继续上行。但考虑到西南地区供需错配带来的跨地区平衡，我们认为氧化铝价格依然不会是电解铝利润的首要威胁。伴随绝对铝价的反弹走高，目前电解铝冶炼利润已修复至五千元上方，在高额生产利润的正向激励下，复产产能的继续增多或增大供应端的消化压力。但广西贵州地区限电政策的再起已引发供应端的抑制忧虑，云南地区限电规模的加码更是加重了供应不足的短缺预期，因此在抛储影响退温之后，短期铝价的亢奋势头或难以结束。在第三轮抛储压力显现之前，宜跟随波段操作，不可以贸然进空或过分追涨。
套利：在终端消费环比走弱的情况下，叠加抛储带来的额外供应压力，近远合约的价差结构或有逐渐收敛的可能，但从近期价差的收敛情况来看，跨期套利的获利空间极为有限，可选择性放弃。
期权：沪铝09卖出AL2109-C-20400期权(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
