【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡回落，收盘跌0.78%，收于2485美元/吨。隔夜沪铝低开回落，主力合约2109跌1.22%，停盘前收于19385元/吨，沪铝指数持仓减少11158手至49.8万手。08-09价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于-35。09-10价差较昨日收盘小幅波动，尾盘收于-15。
现货：昨日上海无锡地区成交在19540-19550元/吨之间，对当月盘面贴水40元/吨，绝对价格较周一下降80元/吨，华南价格在19650-19690元/吨。
【重要资讯】
1.国际铝业协会数据显示，6月全球氧化铝产量达到1169.5万吨，环比下滑4.26%，同比增长6.14%。上半年，全球氧化铝产量总计达到6990.3万吨，同比增长6.20%。
【交易策略】
单边：目前原料端的扰动依然明显，北方矿石端受安全生产、环保监管以及暴雨天灾等因素影响，短期产出释放仍存在较大障碍。在原料供应得不到保障的情况下，叠加进口运费的持续上涨，北方氧化铝生产成本的不断抬升使得成交价格继续上行。但考虑到西南地区供需错配带来的跨地区平衡，我们认为氧化铝价格依然不会是电解铝利润的首要威胁。伴随绝对铝价的反弹走高，目前电解铝冶炼利润已修复至五千元上方，在高额生产利润的正向激励下，复产产能的继续增多或增大供应端的消化压力。同时云南广西地区电力问题的边际缓解，也将修复地区内的产能弹性。而河南地区受暴雨灾害的影响仍未褪去，在下游生产还未完全恢复的情况下，叠加新一轮抛储政策的额外增量，我们认为后续库存端仍面临一定的累库压力。考虑到即将举行的美联储议息会议或引发市场避险情绪，因此除前期高位空单可继续持有以外，新增头寸应暂时规避。
套利：在终端消费环比走弱的情况下，叠加抛储带来的额外供应压力，近远合约的价差结构或有逐渐收敛的可能，但从近期价差的收敛情况来看，跨期套利的获利空间极为有限，可选择性放弃。
期权：沪铝09卖出AL2109-C-20000期权(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
