１、昨天ＳＭＭ报告云南省通知错峰限电，要求电解铝厂实施25%降负荷。上次限电降负影响产能80万吨，本已有少量产能恢复，再度实施降负意味着大部分产能重启将继续推迟。全国大范围限电背景下，铝厂的复产和新投产必然被推迟，除云南80万吨复产外，已建成待投产能超过150万吨，考虑7、8月用电高峰和启槽周期，这部分产能三季度都将无法回归，产能增长的预期被打破。利多
２、昨天河南通知实施错峰限电并对企业拉闸，广东通知自行降负，否则拉闸。河南电解铝产能近200万吨，短时间降负不影响实际产量，但广东、河南是铝材主要生产基地，尽管企业可以通过错峰开工、订单转移等方式进行一定调节，但整体影响仍然很大。利空
３、昨天现货对7月贴水170元，消费疲弱影响明显。但目前铝库存83万吨，如果继续限产，去库存趋势将继续，随着库存降至80万吨下方的绝对低位，对价格的边际支撑作用将明显增强。中期利多明显。短线或因下游生产受限的影响更为明显，价格有所震荡反复。利多
４、总结：限电导致铝厂复产和新投产预期改变，三季度产能无法增加，中期利多。但限产短期对下游需求影响更大，价格上涨过程较为震荡。同时如果价格回升到20000元以上，要注意国储是否加大抛储以平抑价格。因此铝价下方支撑强，震荡向上。今日19500-19300。逢低短买
