多空交织下6月国内铝价基本呈震荡走势。国储局抛储、宏观流动性收紧、叠加淡季消费走弱担忧对价格形成压力，不过库存继续去化、供应因素不断，另有中长期供应瓶颈及“双碳”带来的消费增长预期则对价格形成支撑。沪期铝主力2108合约最低18185元/吨，最高19180元/吨，波动幅度仍不小，不过较5月份明显收窄。现货市场表现则乏善可陈，由于订单普遍趋降，而国储局储备铝也即将向市场投放，下游接货积极性下降。相对而言，年中资金回笼的压力下，持货商更多表现为甩货，因此即便在库存仍延续下降的情况下，现货仍小幅贴水。
近期外盘铝价明显较国内强，LME铝价已连续7个交易日上涨。外盘铝价上涨一方面是因美联储释放的鹰派信号消化、美元指数回落，另一方面近日传俄罗斯计划8月开始对铝征收出口关税以应对俄罗斯国内通胀，俄罗斯本国原铝产量占全球近6%，且相当一部分用于出口，出口关税将使得欧亚经济联盟以外地区的海外供应收紧，刺激LME铝价走强。LME三月期铝价近日突破2500美元/吨，最高达2544美元/吨。
国内基本面方面，云南地区供电逐步恢复，不过前期受限电减产的产能暂未有恢复运行。当地新产能投放也推迟。近期仅广西地区少量新产能投放，另有河南、甘肃等闲置产能投放。产能投放量不大，当月运行产能增近30万吨。运行产能增加，但实际产量增加有限，因5月份减产量较大，而新产能产量释放有时滞。5月份以来，进口窗口即便关闭，这使得进口量明显下滑，不过考虑到7月初有5万吨储备铝投放市场，国内供应整体呈上市态势。
消费端则呈季节性走弱趋势。主要终端市场房地产、汽车均进入传统淡季，商品房开工、施工下降，汽车产销量下降均使得消费下降。下游加工厂销售订单也因此下降，开工率下滑。不过由于仍有部分前期因高价格压制的订单仍待执行，所以消费下滑势头仍不强。这也使得近期显现库存仍在去化。
成本方面，近期氧化铝价格再度进入平稳，仅预焙阳极价格仍小幅攀升。电解铝成本整体稳重略升，利润仍在4500元/吨以上。
总合看，淡季临近，市场贡献基本面呈现逐步变化的情况，消费季节性走弱，而供应稳中有增，近日将投放的储备铝也将增加市场供应。因此基本面有转弱的趋势。而近期宏观面情绪也有波动，风险偏好不甚强。不过由于铝市场中长期预期好，供应端有供应瓶颈，消费端有“双碳”带来的消费增长预期，这都抑制空头势力。因此在基本面未有明显走弱，即未有大幅类库发生的情况下，铝价也难有大跌。短期区间波动为主，建议区间操作或观望为主。
分析师：孙匡文（铝）
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