观点梳理：氧化铝价格继续反弹，现货交投活跃度的好转支撑价格继续抬升，但随着近期电解铝生产干扰的扩大，需求增长趋势暂缓甚至下降，部分下游对当前价格接受程度表现一般，较为谨慎，因此氧化铝价格反弹空间仍相对受限，完全成本维持在13195元/吨左右，国内冶炼厂整体利润水平回落至5065元/吨；供应端，云南、内蒙、贵州等地加大对电解铝等高耗能行业的管控减产，近期供给扰动颇多，预计国内电解铝运行产能将持续小降；地产建筑、光伏、电网等相关订单表现不错，且6月有望继续维持，汽车领域仍受缺芯困扰，而家电生产（如空调）等因季节性将有所回落，此外广东地区电力供应紧张使得当地部分加工企业被迫限产，区域消费边际走弱，但整体消费同比仍佳。
操作建议：多单持有
风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）
