铝市场变动：截至5月28日当周，伦铝上涨5.32%至2506.0元/吨，沪铝主力较此前一周上涨1.61%至18970元/吨。，LME铝现货(0-3)由-30.25美元/吨回升至-29.75美元/吨。
成本方面：据Mysteel，本周主流地区氧化铝价格小幅上涨，下游企业原料相对充足，谨慎观望较多，贸易商入市意愿增加，市场询价积极性明显提高，持货商惜售心态较浓。北方市场报价2400-2500 元/吨，南方市场报价达到 2350-2450 元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为 2460-2500 元/吨，河南地区报价 2460~2500 元/吨，山东地区报价2460~2500 元/吨，广西地区 2400~2440 元/吨，贵州地区 2390~2410 元/吨。进口氧化铝方面，氧化铝 FOB 澳洲报价为 276-280 美元/吨，连云港氧化铝成交价格报价 2420-2460 元/吨，鲅鱼圈氧化铝成交价格报价 2430-2470 元/吨。
库存变动：根据SMM，截至5月28日当周，电解铝社会库存较上周下降4.7万吨至101.8万吨。LME铝库存较上周下降1.22万吨至175.04万吨。
观点：同样受到急剧飙升的政策风险影响以及云南限产发酵，铝价本周呈现V型走势。基本面上，最新公布的库存数据显示去库基本正常，供应端内蒙仍受到能耗双控限产影响，但随着二季度国内新建及复产步伐加快叠加进口增加，整体供应仍将增加，值得注意的是，近期受电力供应紧张影响，云南要求电解铝企业实施用电高峰错峰生产，预计短期内将会持续对部分产能产生较大影响。消费端目前仍处于传统旺季之中，下游需求强劲，出库数据表现亮眼，但持续上行的价格仍对需求有一定压制。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，政策风险飙升后，加速了铝价回归基本面的进程，单边上短期建议以观望为主，长期看，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1. 流动性收紧快于预期 2. 消费大幅下滑
2021年第22周华泰期货铝周报
