观点梳理：氧化铝价格微幅反弹，主要由山西地区带动，主因北方地区采购有所增加，需求稳中有升中，氧化铝产能也将面临新投和复产冲击，交口信发复产两条70万吨生产线，对价格仍形成抑制，价格维持低位运行，完全成本维持在12779元/吨左右，国内冶炼厂整体利润水平微降至5351元/吨，冶炼利润再创新高；供应端，由于电力建设问题云南地区新建产能投放放缓，同时内蒙地区减产延续，供应增速有所放缓；社会库存持续去库，并且社会库存处于往年同期中低位；需求端，国内刚需强劲以及海外持续复苏，铝价下方有支撑，维持震荡偏强走势。
操作建议：多单持有
风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）
