中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：供应干扰以及旺季去库情况。
我们的观点：周一铝锭延续去库之势，库存较上周四减少2.2至116.1万吨。从需求端来看，旺季来临后刚需强劲，地产和电网需求启动且家电、包装等领域的持续消费，但汽车“缺芯”减产问题近期开始传导至铝材需求上，相应订单有所减少，且缺芯问题解决尚需时日，汽车板块消费或不如预期。周中海关总署公布3月未锻造铝及铝材出口为44.3万吨，环比提高，但同比较往年同期不如，3月上旬内外比值高企对出口形成抑制，近期比值回落叠加海外需求复苏，4月预计环比继续提高。供应层面，由于电力建设问题云南地区新建产能投放放缓，同时内蒙地区减产延续，供应增速有所放缓。目前历史绝对高价下，短期的快速拉涨使得下游需要时日消化，对消费的抑制明显，或导致价格有所回落。不过国内刚需的强劲表现以及海外持续复苏下，铝价高位基础牢固，维持震荡偏强局面，建议不可盲目追高，逢回调可买入。
投资策略：不可盲目追高，逢回调可买入。
风险提示：旺季需求不及预期，宏观情绪拐头，国储抛铝传闻兑现。
