报告摘要：
锌：
锌市场变动：截至4月9日，伦锌较上周收跌2.42 %至2836 美元/吨，截至4月9日，沪锌主力较上周收跌2.12 %至21915 元/吨。截至4月9日，LME锌(0-3)由-18.20美元/吨降至-20.50美元/吨。
锌矿市场：据百川，本周进口矿加工费运行于70-80美元/吨。国产锌精矿加工费整体运行于3400-4400元之间，其中内蒙古地区TC平均运行在4200-4400元，均价4300元/吨；陕西地区TC平均运行在3400-3600元/吨，均价3500元/吨；四川地区运行于3700-3800元，均价3750元/吨；广西地区运行于3800-4000元，均价3900元/吨；云南地区运行于3500-3600元，均价3550元/吨；湖南地区价格运行于3900-4000元，均价3950元/吨。短期国内矿端供应紧张格局未改，且加工费维持低位，预计供应端对锌价仍存支撑。
锌锭库存变动：根据SMM，截至4月9日，国内锌锭库存为22.88万吨，较上周一减少0.47 万吨。交易所库存，上期所锌库存11.23万吨，较上周下降0.084万吨，截至4月9日，LME锌库存较上周减少0.285万吨至26.77万吨。上周保税区库存4.60万吨，较上周下降0.06万吨。
下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，50条产线停产检修，整体开工率为81.2%；产能利用率为72.87%，较上周上升0.39%；周产量为87.65万吨，较上周增加0.47万吨；钢厂库存量为61.14万吨，较上周下降1.48万吨。在47家彩涂生产企业中，8条产线停产检修，整体开工率为92.79%；产能利用率为77.22%，较上周上升0.22%；周产量为21.36吨，较上周增加0.06万吨；钢厂库存量为17.91万吨，较上周下降0.86万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌125.38万吨周环比降3.16万吨；彩涂26.43万吨周环比降0.47万吨。涂镀总库存151.81万吨周环比降3.63万吨。
综合观点：本周锌价仍以偏弱震荡为主，基本面上整体变化不大，供应端来看，锌精矿持续紧张， TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端来看，下游企业积极复工复产，国内最新的库存数据显示锌锭仍在去库，基本符合市场预期，对价格仍有支撑，但有一点需要注意的是，继春节前海外大幅交仓后，1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加，而且这一趋势大概率会延续，从而持续对国内市场价格形成冲击，最后造成的结果可能是去库不及预期，并限制旺季价格上涨的上限。
策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。
风险点：流动性拐点提前到来，锌精矿TC止跌，短期进口大量增加，去库不及预期。
铝：
铝市场变动：截至4月9日，伦铝收涨1.75 %至2269 美元/吨，沪铝主力较上周收跌0.17 %至17485 元/吨。截至4月9日，LME铝现货(0-3)由-18.50美元/吨升至-16.39美元/吨。
成本方面：据Mysteel，本周主流地区氧化铝价格维稳为主，下游企业按需采购，贸易商接货意愿不强，谨 慎观望较多，整体市场现货成交清淡。北方市场报价 2300-2400 元/吨，南方市场报价 达到 2300-2350 元/吨。从区域上看，山西氧化铝成交价格为 2330-2360 元/吨，河南 地区报价 2340~2370 元/吨，山东地区报价 2340~2370 元/吨，广西地区 2330~2370 元/吨，贵州地区 2320~2360 元/吨。进口氧化铝方面，氧化铝 FOB 澳洲报价为 266-270 美元/吨，连云港氧化铝成交价格报价 2460-2500 元/吨，鲅鱼圈氧化铝成交价格报价 2460-2500 元/吨。
库存变动：根据我的有色，截至4月9日，铝锭社会库存较上周减少2.3万吨至122.8万吨。截至4月9日，交易所库存，上期所铝库存较上周增加0.45万吨至39.22万吨，LME铝库存较上周减少3.5万吨至185.43万吨。
观点：本周铝价仍以高位震荡为主，国内铝锭库存122.8万吨，较上周增减少2.3万吨，再度开始去库，与我们上周的判断一致。但是，随着国储抛储以及进口大幅增加，依然可能大大降低铝锭旺季去库的速度以及幅度。供应方面，二季度国内新建以及复产产能的步伐有所加快，叠加本周暂无新的“碳中和”限产，之前内蒙双控的影响也较为有限，总体供应持续增加。但“碳中和”影响对供应的影响预期依然存在，不排除未来继续出现事件性的冲击加大价格短期波动。需求端来看，随着消费旺季到来，加工端持续复苏，刚需逢低补库，海外PRE持续抬升，同时随着美元回调，对国内外价格形成较大支撑。
策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。
风险点：流动性拐点提前到来；去库不及预期；旺季消费不及预期。
2021年第15周华泰期货锌铝周报
