1.市场表现
本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力 2105 合约收于 17485 元，周下跌 30 元。
日线上，沪铝均线黏连，处于多空焦灼阶段。
2.影响因素及分析
据统计，3 月中国氧化铝行业平均成本为 2231 元/吨，同比下降 5.21%，环比上涨 0.05%。3 月氧化铝平均市场价为 2350 元/吨，从去年疫情爆发以来，氧化铝价格未有太大变化，始终处于低位，这与氧化铝供需宽松密不可分。
3 月 SMM 中国电解铝产量 334.6 万吨，同比增长 10.20%。据 SMM 统计，截至 4 月初，全国电解铝年化运行产能 3944 万吨，较 3 月初降低 24 万吨，有效建成产能规模 4359 万吨/年，产能利用率为 90.5%，处于高位。
据 SMM 统计，3 月份国内铝线缆综合开工率回升至 38.8%，环比 2 月份上升 12.2 个百分点，同比 2020 年增长 4.8 个百分点。虽然线缆企业普遍处于利润极低的状态，但因为国网订单交货期来临，企业被迫进行生产，所以开工率出现回升。
目前国内电解铝社会库存合计 122.8 万吨，较上周下降 2.3 万吨。从今年年初开始，电解铝社会库存就开始持续增加，目前已累库约 60 万吨，累库力度处于中等水平，从时间的角度推测，目前电解铝累库已经接近尾声。
3.结论及策略
高冶炼利润下，电解铝产能利用率处于高位，3 月产量可观。下游企业畏高情绪始终较浓，采购比较谨慎。目前电解铝社会库存已经有了明显增加，碳中和炒作热度过后，铝价能否维持高位值得怀疑，建议投资者逢高做空。（蒋一星）
