在国内经济面偏弱，政策面趋暖，外部环境风险事件冲击仍存的背景下，有色金属以区间震荡为主。
铝，自7月中旬以来，铝价受政策面支持内需，需求预期改善的影响，展开了震荡反弹行情。从需求方面看，铝下游消费中，建筑地产占比约34%，交运占比14%，电力占比13%，机械制造包装占比23%。由于上半年宏观面整体偏弱，铝需求平淡，需求增速缓慢。而下半年，在政策主导下铝下游需求将略微改善，特别是在基建领域，下半年有近1万亿元的地方专项债发行，基建投资资金来源趋于放松，在一定程度上将带动铝需求。另外交通运输工具轻量化趋势，也有利于增加铝需求。房地产方面，还将继续趋紧，对铝需求拉动并不大。在中美贸易战中，铝产业链上下游均受到美国贸易制裁，据安泰科预计将减少60万吨铝消费。因此，下半年铝需求好坏参半，不能过度乐观。库存方面，截至到7月底，上期所铝库存和国内电解铝社会库存延续着自二季度末以来下滑态势，国内现货铝贴水有所收窄，LME铝升水出现走高迹象。
供给方面，上半年国内电解铝产量1647万吨，累计同比增长1.6%，较2017年同期增速回落7.2个百分点，显示出上半年电解铝新增产能产量不及预期。据有关机构预计，上半年国内电解铝新增产能仅82万吨，较年初预计的300万吨相差较远。考虑到下半年秋冬季错峰生产，环保整治等因素影响，国内电解铝供给增量将阶段性受限。此外，1-6月中国进口废铝累计量84万吨，同比减少21.7%。从成本端变化对铝价影响看，自6月底以来，河南、山东、广西等地氧化铝价格震荡走高，叠加自备电厂政策出台带动电价上涨，成本端对铝价支撑作用有所显现。
总体上，在政策面转暖，供给增量不及预期，需求预期改善的背景下，沪铝将在1.3-1.5万元/吨区间内震荡。
