沪铝或将延续调整行情，宏观面流动性相对宽松，中国央行表示，3 月，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共 1000 亿元，供给方面，氧化铝价格平稳，氧化铝产能开工率小幅上涨至 85.39%，据国家统计局数据，1-2 月，中国氧化铝产量为 1,264.3 万吨，较去年同期增加 14.8%，电解铝产量为 645.2 万吨，累计同比增加 8.4%，截止 3 月底，电解铝平均成本在 12838 元/吨，截至 2 月，全国电解铝建成产能规模 4320 万吨/年，1-2 月，中国新增 22万吨铝产能，产能开工率 93.9%，处于历史高位，2021 年 4-12 月份期间，预计共有 206.5 万吨电解铝产能将投产。
在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平丰厚，创出历史最高水平，后续产量增长的确定性依旧较强，但产能增长有限。终端需求方面，电力、地产、家电、汽车数据表现较好，2021 年 1-2 月，电网建设投资额 227 亿元，累计同比增加 64.49%，但据 SMM 调查，一季度国网招标量较去年同期减少约 41%，较 19 年同期减少高达 82%。高铜价下国网订单大幅萎缩，线缆企业开工率不足商品房销售面积 17363 万平方米，同比增长 1.05倍；比 2019 年 1—2 月份增长 23.1%，房屋竣工面积 13525 万平方米，增长 40.4%，2021 年 3 月，我国重卡市场预计销售各类车型 22 万辆左右，环比大幅增长 86%，同比大幅上涨 83%。2021 年 3 月份重卡销量刷新了重卡市场 3 月份销量的历史纪录，中期需求相对乐观，主要逻辑为宏观持续宽松、海外经济恢复、房地产竣工面积释放以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。4 月 1 日，SMM 统计国内电解铝社会库存 125.1 万吨，较前一周四小幅累库 0.8 万吨，国内电解铝社会库存有所增加，但总体处于较低位置，铝价在需求较好及主动升库存支撑下或将保持高位偏强运行。
技术面上，AL2105 合约短期上涨压力较大，目前形成 16800-17700 区间震荡，且跌破上升趋势线，中期调整概率较大，但若有较深回落，或是介入中线多单良好时机。
2021年第14周华龙期货铝周报
