锌：
锌市场变动：截至4月1日，伦锌较上周收跌2.09 %至2769美元/吨，截至4月2日，沪锌主力较上周收跌0.72 %至21460 元/吨。截至4月1日，LME锌(0-3)由-14.35美元/吨降至-17.35美元/吨。
锌矿市场：据百川，本周进口矿加工费运行于70-80美元/吨。国产锌精矿加工费区域性下调，整体运行区间3400-4400元之间，其中内蒙古地区TC平均运行在4200-4400元，较上周持稳运行；陕西地区TC平均运行在3400-3600元/吨，低价较上周下调100元；四川地区运行于3700-3800元，高低价均较上周下调100元；广西地区运行于3800-4000元，较上周持稳运行；云南地区运行于3500-3600元，高价均较上周下调200元，低价较上周下调100元；湖南地区价格运行于3900-4000元，较上周持稳运行。短期锌精矿供应短缺持续，内蒙古地区4月预计仍有减产情况，料整体供应紧张时间拉长。
锌锭库存变动：根据SMM，截至4月2日，国内锌锭库存23.35万吨，较上周一减少0.88 万吨。交易所库存，上期所锌库存 11.31 万吨，较上周减少0.53万吨，截至4月1日，LME锌库存较上周减少250吨至27.05 万吨。本周保税区库存4.66万吨，较上周下降0.41万吨。
下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，50条产线停产检修，整体开工率为81.2%；产能利用率为72.47%，较上周下降0.23%；周产量为87.18万吨，较上周下降0.28万吨；钢厂库存量为62.62万吨，较上周下降3.6万吨。在47家彩涂生产企业中，8条产线停产检修，整体开工率为92.79%；产能利用率为77.01%，较上周下降2.53%；周产量为21.3吨，较上周下降0.7万吨；钢厂库存量为18.77万吨，较上周下降1.11万吨。本网监测国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌128.54万吨周环比持平；彩涂26.9万吨周环比增0.03万吨。涂镀总库存155.44万吨周环比增0.03万吨。
综合观点：本周锌价仍以偏弱震荡为主，基本面上整体变化不大，供应端来看，锌精矿持续紧张， TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端来看，下游企业积极复工复产，国内最新的库存数据显示锌锭仍在去库，基本符合市场预期，对价格仍有支撑，但有一点需要注意的是，继春节前海外大幅交仓后，1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加，而且这一趋势大概率会延续，从而持续对国内市场价格形成冲击，最后造成的结果可能是去库不及预期，并限制旺季价格上涨的上限。 策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。
风险点：流动性拐点提前到来，锌精矿TC止跌，短期进口大量增加，去库不及预期。
铝：
铝市场变动：截至3月19日，伦铝收涨4.88 %至2278 美元/吨，沪铝主力较上周收跌0.61 %至17415 元/吨。截至3月4日，LME铝现货(0-3)由-24.50美元/吨升至-35.05美元/吨。
成本方面：据百川，本周中国国产氧化铝现货价格整体仍呈平稳走势运行。下游企业及贸易商等各方对待市场态度较为谨慎，多以观望为主，近期整体市场活跃度较低，实际现货流通量偏少，市场成交量一般。关于中国国产氧化铝市场下一步走势调整，还需密切关注氧化铝供需两端的市场变动。
库存变动：根据我的有色，截至3月19日，铝锭社会库存较上周增加1.2万吨至124.9万吨。截至3月19日，交易所库存，上期所铝库存较上周增加1.16 万吨至37.56 万吨，LME铝库存较上周减少4.43 万吨至196.73 万吨。
观点：本周国内铝锭库存125.1万吨，较上周增加0.8万吨，去库中断，从侧面印证了我们之前所说的，随着国储抛储以及进口大幅增加，可能大大降低铝锭旺季去库的速度以及幅度，但受益于“国家发展改革委、工业和信息化部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署。”引发黑色价格大幅拉升，铝作为有色中供应端受到碳中和概念影响最大的品种，事件性的冲击仍会在短期加大价格的波动，短期铝价可能经常会出现脉冲式上涨后逐渐回落的走势。整体依然以宽幅震荡为主。策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。
风险点：流动性拐点提前到来；去库不及预期；旺季消费不及预期。
2021年第14周华泰期货锌铝周报
