观点梳理：成本端，氧化铝价格上周保持稳定，现货市场相对仍平淡，不过随着海运费大涨导致进口缩减后，电解铝厂寻求国内货源的意愿增强，对氧化铝价格有一定利好，但年内较大的新增预期以及高存量的氧化铝产能将持续抑制反弹空间，完全成本维持在12600元/吨左右，国内冶炼厂整体利润水平微降至4678元/吨，仍维持高水平；供应端，内蒙地区冶炼实际减产量不及预期，能耗双控对供应的影响有限，反而高利率继续刺激新建投产和复产，海外欧美地区原铝premium飙升，美国中西部地区的premium创下2016年以来新高，海外需求复苏维持乐观；需求端，下游开工率继续回升，板带箔等维持高开工率，建材方面亦有回暖，但不及往年同期，等待市场对高铝价的进一步消化；铝锭库存迎来下降拐点，较前周下降0.7至124.3万吨，随着旺季需求愈发临近，去库有望持续。
操作建议：多单持有
风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）
