锌：
锌市场变动：截至3月26日，伦锌较上周收跌0.70 %至2828 美元/吨，截至3月26日，沪锌主力较上周收跌0.72 %至21615 元/吨。截至3月26日，LME锌(0-3)由-13.25美元/吨降至-14.75美元/吨。
锌矿市场：本周进口矿加工费运行于70-80美元/吨。国产锌精矿加工费较上周持稳，整体运行区间3500-4400元之间，其中内蒙古地区TC平均运行在4200-4400元，均价4300元/吨；陕西地区TC平均运行在3500-3600元，均价3550元/吨；四川地区运行于3700-3900元，均价3800元/吨；广西地区运行于3800-4000元，均价3900元/吨；云南地区运行于3600-3800元，均价3700元/吨；湖南地区价格运行于3900-4000元，均价3950元/吨。目前西北地区锌精矿加工费处于极低的位置，部分炼厂已经连续减产来缓解原料压力，如二季度内蒙古矿山继续减产可能造成国内TC继续普降的可能，成本压力下冶炼厂生产积极性进一步降低。
锌锭库存变动：根据SMM，截至3月26日，国内锌锭库存22.67万吨，较上周一减少1.39 万吨。交易所库存，上期所锌库存 11.85 万吨，较上周增加0.40 万吨，截至3月26日，LME锌库存较上周减少0.60 万吨至27.11 万吨。
下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，52条产线停产检修，整体开工率为80.45%；产能利用率为72.71%，较上周上升0.26%；周产量为87.46万吨，较上周增加0.31万吨；钢厂库存量为66.22万吨，较上周下降0.26万吨。在47家彩涂生产企业中，9条产线停产检修，整体开工率为91.89%；产能利用率为79.54%，较上周上升0.87%；周产量为22吨，较上周增加0.24万吨；钢厂库存量为19.88万吨，较上周下降0.5万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌128.54万吨周环比降1.25万吨；彩涂26.87万吨周环比降0.57万吨。涂镀总库存155.41万吨周环比降1.82万吨。
综合观点：近期锌价仍以震荡为主，基本面上整体变化不大，供应端锌精矿持续紧张，内蒙地区要求当地铅锌矿企以及冶炼企业当年能耗不能超过去年同期，预计导致Q2减产1.6-3.2万吨，TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端下游企业积极复工复产，国内最新的库存数据显示锌锭已经开始去库，对价格形成较强支撑，但有一点需要注意的是，继春节前海外大幅交仓后，1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加，而且这一趋势大概率会延续，需要关注节奏问题，长期来看可能对国内市场价格形成冲击。
策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。
风险点：流动性拐点提前到来，锌精矿TC止跌，短期进口大量增加，消费不及预期。
报告摘要：
铝：
铝市场变动：截至3月26日，伦铝收涨0.18 %至2274 美元/吨，沪铝主力较上周收跌0.03 %至17420 元/吨。截至3月4日，LME铝现货(0-3)由-29.85美元/吨升至-25.75美元/吨。
成本方面：本周中国国产氧化铝现货价格整体表现较为平稳，总体来看本周中国国产氧化铝价格与上周持平。当前电解铝企业及贸易商等各方对于市场观望态度浓重，近期市场现货成交偏少，实际成交价格也基本符合当前市场主流成交价格。当前阶段氧化铝企业开工率始终保持较为平稳的态势运行，但市场始终有即将复产消息传出，一旦有部分产能复产，则必将对于本就偏低的国产氧化铝价格造成一定的影响，刺激价格进一步回落。
库存变动：根据我的有色，截至3月26日，铝锭社会库存较上周下降0.7万吨至3万吨。截至3月26日，交易所库存，上期所铝库存较上周增加0.32 万吨至37.88 万吨，LME铝库存较上周减少4.13 万吨至192.60 万吨。
综合观点：本周国内铝锭库存124.3万吨，去库0.7万吨，经历周初的国储抛储风波后，市场观望情绪加重，铝价趋稳运行，虽然目前相关传闻仍未得到证实，但结合之前海外的大幅交仓，短期对铝价上行形成较大的压制。从基本面上看，“碳中和”概念依然会不时地对铝价形成“事件性”冲击，减产预期将持续对电解铝行业的供给端产生利好，需求端上，消费企稳后，去库水平或进一步抬升，对铝价仍有一定支撑。多空交织下，结合短期内情绪面、资金面对于铝价的影响来看，观望阶段过后，多空博弈可能再度加剧，以观望为主。
策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。
风险点：流动性拐点提前到来；累库幅度超预期；旺季消费不及预期。
2021年第13周华泰期货锌铝周报
