今日期铝主力合约开盘后持续走低，并于10：8跌至16480元/吨，跌幅为5.37%，截止下午收盘收于17085元/吨，跌幅为2.57%。主要诱因是市场有铝抛储传言，据东方财富网报道“今日有消息称，国储试图抛售之前收储铝锭，已与国内铝业巨头探讨实施可能性，传言所涉数量约为50-80万吨，但具体详细方案尚未明确。” 虽到目前为止，尚未得到官方确认信息的准确性，但盘面下泄背后更多了反应近期上涨因素多处于题材和宏观背景引发的预期，缺少基本面的支撑。
首先，2月前后的涨势与基本面偏弱的情况发生背离。从月周期来看，2月较1月库存累计42万吨，但月均价涨幅高达1047元/吨至年内高点17620元/吨，2月至3月的累库幅度收窄至14.70，按截至到3月22日的月均水平来看，月均价涨幅约1483.67元/吨，且期间下游消费偏弱，铝棒加工费频繁下调甚至出现贴水声音，合金锭方面虽有废铝紧缺的支撑，但下游压铸企业多表现为畏高观望，成交行为多集中于逢低刚需采购等情况，导致了铝锭现货成交一般，期强现弱，下游在需求无改善下多为畏高观望，形成了旺季不旺的格局。而伦铝亦出现了历年同期未有的大幅交仓累库，不断扩大现货贴水水平。
其次，前期上行因素多为主题和宏观预期因素。疫情以来，铝受流动性、通胀、预期因素的影响比重增加，尤其是在主要经济体货币宽松和财政刺激下表现尤为突出。反观2月以来的拉涨因素，美纾困计划、通胀预期、疫苗注射下需求复苏预期等因素，3月的上涨因素为内蒙能耗双控、北方沙尘、国内减产降耗消息、“碳中和+碳达峰”下产能天花板下调预期等因素，但实际对供应影响短暂且不及预期，相较于消费清淡，供应依然偏多。据百川资讯数据，中国电解铝有限产能2021年维持在4800万吨以上，开工率80%以上，开工水平在4000万吨，且年内预计实现累计投产近300万吨。而电解铝冶炼企业利润在氧化铝承压下行和铝价居高不下的情况，吨铝利润维持在2000元/吨以上，不会造成显著减产的情形。
最后，后市传统旺季的影响下，库存表现环比改善，但考虑价格高位下畏高情绪较浓，旺季表现或弱于预期，虽尚未证实抛储消息的准确性，但该消息暴露了铝价上行缺少基本面的支撑，重心再度上移突破18000元/吨还需更多消费亮点的支撑。按目前社库水平125.50万吨，历年二季度月去库水平约10-20万吨，若抛储50-80万吨兑现，对供需平衡造成影响。
操作建议：建议产业多头买入看跌期权做保值头寸。短线：按照技术指标区间操作。支撑位16800元/吨，压力位18000元/吨；伦铜区间2000美元/吨-2300美元/吨。风险因素：旺季不及预期、抛储传言兑现。
