经过当月上旬大幅波动后，近期铝价再度攀升并突破前高，主力2105合约最高17955元/吨，进一步趋近18000元/吨。继蒙东减产消息后，本周蒙西也传出强制减产降耗的消息，且较蒙东规模更大，刺激价格飙升。而近期显性库存累库节奏也大幅放缓也助推了看涨情绪，另外两会期间“碳达峰”、“碳中和”概念持续火热，激发市场对消费增长预期。
近期外盘铝价同样上涨，这相当一部分归功于国内供应干扰消息。另外本月上旬美债收益率飙升引发的担忧渐渐减弱，美元指数也有所回调，而消费随经济复苏而改善。这都对铝价再度上涨起到明显的推动作用。伦交所三月期铝价再度攀升至2200美元/吨以上，不过未有突破前高2243美元/吨。
“十四五”规划将“碳达峰”作为工作重点，对于内蒙等能源大省，降耗成为碳达峰的重点。近几年，内蒙古能耗总量及能耗强度均未能达标，降耗压力大。而电解铝为高耗能产业，数据显示其单位GDP能耗为内蒙古平均值的3倍以上，因此电解铝成为继煤化工产业后的重点控制产业。为达到一季度降耗减排指标，蒙东、蒙西电解铝先后实施减产，预计减产规模接近60万吨年产能。而一季度产能投放量本就少，1-2月实际投产量仅在20万吨左右，3月份投放量有望提升，但仍在20万吨以内。内蒙减产意味着运行产能阶段性下降，产量阶段性转降。近期进口窗口打开，海外铝锭再度流入，不过暂未有明显放量。
当前下游消费明显受高铝价压制，接货意愿弱。主要因加工企业鲜有买入套保，企业一般按销定产，原材料采购晚于销售订单，因此价格快速上涨导致其亏损。不过二季度为传统消费旺季，消费将持续回升。终端市场尤其时汽车市场依旧表现强劲，中汽协数据显示2月，汽车产销分别完成150.3万辆和145.5万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长4.2倍和3.6倍。1-2月，汽车产销分别完成389.0万辆和395.8万辆，同比分别增长88.9%和76.2%。与2019年数据相比，汽车产销略有增长，同比增长2.9%和2.7%。2月，新能源汽车产销分别完成12.4万辆和11万辆，同比分别增长7.2倍和5.8倍，1-2月，新能源汽车产销分别完成31.7万辆和28.9万辆，同比分别增长3.9倍和3.2倍。
整体看，消费呈逐步回升态势，累库节奏大幅放缓。虽然当前高铝价对消费有一定抑制作用，但回升势头不改。而产量则因新投产能量有限、内蒙减产而阶段性下降，且后期仍有减产的可能，这意味着供需基本面转好，支撑价格强势。操作上建议回调做多。
