宏观:宏观上,美国总统拜登签署了1.9万亿美元财政刺激法案也为全球风险资产提供了积极情绪。得益于疫苗接种加快等措施,经济复苏呈现向好态势。然美债收益率上升对风险资产产生压制,整体宏观进一步边际改善有限。
供给及成本:供应端,电解铝企业重回新投产节奏,但能耗双控成为“十四五”关注重点,不排除减产可能性,整体供应量预期将有所下降。成本端,受市场现货成交偏少的影响当前市场仍然处于较为冷清的状态,买卖双方在价格方面的博弈仍在继续,本周现货价格呈现先跌后涨的态势,但整体涨幅有限。
需求:需求端,下游需求逐渐恢复,然而高铝价抑制了下游需求,铝加工企业均出现明显畏高情绪,多数企业开始消减库存,转为按需采购,订单饱和度不同企业有所差异。
库存:国内电解铝社会库存122.8万吨,周度累库5.5万吨,增幅环比放缓。因主流地区到货较前期减少,同时下游呈季节性复苏状态。虽到货及出库环比转暖,但近期铝价波动加剧,抑制了刚需之外的铝需求抬升,因此,去库将延期到来,持续关注下游采购季节性的波动对出库的边际贡献变化。
进口利润:目前沪铝现货即时进口利润盈利300元/吨。
技术:沪铝日线死叉,绿柱延长,表明短期铝价将延续调整;沪铝月线金叉,表明铝价长期方向仍然向上。
观点:上周铝价呈现高位震荡走势。站在目前的时点,我们维持中线看涨的判断,但认为短期难以启动趋势上涨行情。
目前现状是产业资本畏高,投机资金思涨,二者博弈下,铝价短期将维持高位震荡。铝价后市需要一个破局者,我们认为破局者有两个可能:一个是短期在碳中和政策大背景下出现实质性、成规模的减产措施;另一个是全球经济复苏,真实需求在时间累积下的实质性提升。从概率上讲,我们更加倾向于后者,建议耐心等待铝价和基本面确认后的多单入场做多的机会。当然政策动向建议投资者密切关注,并做及时反应。策略上,建议耐心等待合适的多单入场机会,空间上铝价如果能回落至16500-17000的区间内将是较好的机会。
策略:建议等待合适的多单入场机会,空间上铝价如果能回落至16500-17000的区间内将是较好的机会。