2 月份铝价创出近 9 年新高，前加速上涨之后，短线回调压力加大，同时全球债市大跌导致要求收益率上升，抑制投机氛围，利空资产价格。
消息面上，内蒙古将控制高耗能行业产能规模，今年将不再审批钢铁、电解铝等新增产能项目，铝行业内多家企业表示需求及利润较好，订单充足，市场整体对年后预期乐观。铝消费端存在较强支撑，一是因为季节性和春节收假因素，二是因为疫情恐慌情绪退却以及疫苗利好因素。
供给方面，截至 2 月底，我国电解铝企业算数平均生产成本 13333.20元/吨，较 1 月底增加 159 元/吨，行业平均盈利 3926.8 元/吨；加权平均生产成本 12680.99 元/吨，2 月份涉及利润统计的电解铝运行产能 3921.7万吨。2020 年国内电解铝产量 3712.4 万吨，同比 2019 年增加 4.80%。
2021 年 1 月中国电解铝产量 332.3 万吨，同比增长 8.14%。截至 2 月，全国电解铝建成产能规模 4320 万吨/年，全国电解铝企业开工率增至91.6%。在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平较为丰厚，后续产量增长的确定性依旧较强。需求方面,2020 年国内电解铝消费 3818.8 万吨，同比 2019 年增加 5.77%，终端需求方面，电网投资数据相对平稳外，地产、家电、汽车数据表现较好，2021 年 2 月，我国重卡市场预计销售各类车型超过 11 万辆，同比大幅增长约 200%，刷新了重卡市场 2 月份销量的历史纪录，中长期需求相对乐观，主要逻辑为房地产竣工数据同比增长以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。
国内电解铝社会库存有所增加，但总体处于较低位置，3 月 4 日，SMM 统计国内电解铝社会库存 117.3 万吨，周度累库 9.1 万吨，铝价在需求较好及低库存支撑下或将保持高位运行，而节后需求端重启以及主动升库存周期的来临，将对铝价形成较强支撑，技术面上，AL2104 合约短期波动加大，趋势出现不稳定信号，面临调整压力，但中期延续震荡偏强概率较大，前期布局的中线多单可依托 10 日或 20 日均线移动止损。
2021年3月8日华龙期货铝周报
