节后沪铝涨幅较大，价格创出近三年新高，沪铝或将延续震荡偏强行情。消息面上，铝行业内多家企业表示需求及利润较好，订单充足，国内春节后出口订单充足，市场整体对年后预期乐观。铝消费端存在较强支撑，一是因为季节性和春节收假因素，二是因为国内疫情恐慌情绪退却以及疫苗利好因素。受春收假影响，铝下游企业开工将逐步恢复。
供给方面，2020 年，全球氧化铝产量总计 1.34 亿吨，同比增长 1.41%。
2020 年国内电解铝产量 3712.4 万吨，同比 2019 年增加 4.80%。2021年 1 月中国电解铝产量 332.3 万吨，同比增长 8.14%。截至 2 月初，全国电解铝运行产能增至 3955 万吨/年，建成产能规模 4320 万吨/年，全国电解铝企业开工率增至 91.6%。。在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平较为丰厚，后续产量增长的确定性依旧较强，据百川数据，2021 年 1 月中国电解铝行业含税完全成本加权平均值为13135.3 元/吨，较 2020 年 12 月 13001.89 元/吨上涨 133.4 元/吨。需求方面，季节及环保因素，导致需求阶段性下滑。2020 年国内电解铝消费 3818.8 万吨，同比 2019 年增加 5.77%，终端需求方面，电网投资数据相对平稳外，地产、家电、汽车数据表现较好，据中期协预计，今年1 月汽车行业销量预计完成约 254 万辆，同比增长 31.9%，但据市场消息，“缺芯”给汽车制造业带来的影响正在加剧，前期建筑行业的需求出现短期下滑，但中长期需求相对乐观，主要逻辑为房地产竣工数据同比增长以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。国内电解铝社会库存小幅增加，但总体处于较低位置，2 月 18 日，SMM 统计国内电解铝社会库存 90.1 万吨，春节期间累库 12.6 万吨，铝价在需求较好及低库存支撑下或将保持高位运行，而节后需求端重新恢复以及主动升库存周期的来临，将对铝价形成较强支撑，技术面上，AL2104 合约走势升破短期下降趋势线，创出新高，走至 12 月份高点处，有一定压力，但延续震荡偏强概率较大，前期布局的中线多单可继续持有，或者依托20 日均线移动止损。
2021年2月22日华龙期货铝周报
