长假期间伦铝走强，而国内社会库存虽然累积，但累库量较市场预期低，对价格有不小的支撑。同时节假日期间运输延后，下游企业开工供应将会短期偏紧。由于国家提倡就地过年，因此下游企业开工较往年提前，部分企业已于本周开始复产，消费旺季或将提前到来。下周下游复工进度更快，采购需求将会加大，现货市场升水将会维持。宏观面来看长假期间欧美疫情好转，且疫苗接种速度加快，市场情绪得到提振。同时美元指数一度回落，而美国极寒天气令原油价格大涨，也一定程度上推升了铝的成本。国内市场节后流动性暂未出现较大问题，市场信心较好。 操作建议沪铝关注上方压力位17000元/吨一线，下方在16500元/吨有支撑，配合持仓及宏观面变化决定后市操作。
风险提示
利多：疫情好转；全球继续大幅放水；中国宏观有进一步宽松预期。
利空：美股、原油出现大幅回落；疫情再度加重，病毒变异加剧。
01
行情回顾沪铝主力2104合约本周仅两个交易日，于16100元/吨跳空高开，开盘后在16300元/吨平台稍作整理，下午再度发力上行，尾盘收于16500元/吨平台之上。周五再度高开于16600元/吨平台之上，周最高涨至16680元/吨。但之后出现一定回落，在16400元/吨平台获得支撑，主力合约收于16490元/吨，周涨幅3.71% 。
02
现货库存汇总
2月18日，SMM统计国内电解铝社会库存90.1万吨，春节期间累库12.6万吨，无锡、南海及巩义地区贡献主要增量，需持续关注节后供需错配情况。
SMM统计，截至2月5日上海保税区铝锭库存为35000吨，环比上周五增加11000吨，当前保税区铝锭库存为近5个月新高，进口窗口关闭后，铝锭开始在保税区仓库累积。
03
一周新闻数据汇总
1. 乘联会发布1月全国乘用车市场深度分析报告：1月狭义乘用车产量1862165辆，同比增33.7%，批发销售2028417辆，同比增26.8%，出口74986辆，同比增116.7%，零售销售2160400辆，同比增25.7%。（乘联会）
2.力拓（Rio Tinto）对铝行业的前景持乐观态度，但是对新冠疫情的持续干扰持谨慎态度。力拓2020年财务报告显示，虽然2021年铝需求预计反弹，但是新冠疫情的持续限制和政治风险依然存在。该公司表示，2020年运输行业需求尤其疲弱，但是包装行业需求强劲。在中国，由于实施更严格的环境措施，加上中国国内铝土矿矿床枯竭，中国继续推动对海运铝土矿的需求。2020年力拓生产318万吨铝，5610万吨铝土矿，804万吨氧化铝。2021年的产量指导包括，铝产量预计为310-330万吨，铝土矿产量预计为5600-5900万吨，氧化铝产量预计为780-820万吨。
3. 世界金属统计局公布的最新报告显示，2020年1-12月全球原铝市场供应过剩154.6万吨，2019年全年为供应过剩46.2万吨。2020年全球原铝产量同比增1%，中国产量预估为3708万吨，当前占到全球总产量的56%左右。2020年全球原铝需求量同比减少0.6%至6477万吨，较2019年减少42.2万吨。其中，中国表观需求量较2019年增加64%。中国在2020年成为未锻造铝净进口国。2020年12月，全球原铝产量为575.75万吨，需求量为559.40万吨。（WBMS）
04
行情分析及思路
长假期间伦铝走强，而国内社会库存虽然累积，但累库量较市场预期低，对价格有不小的支撑。同时节假日期间运输延后，下游企业开工供应将会短期偏紧。由于国家提倡就地过年，因此下游企业开工较往年提前，部分企业已于本周开始复产，消费旺季或将提前到来。下周下游复工进度更快，采购需求将会加大，现货市场升水将会维持。
宏观面来看长假期间欧美疫情好转，且疫苗接种速度加快，市场情绪得到提振。同时美元指数一度回落，而美国极寒天气令原油价格大涨，也一定程度上推升了铝的成本。国内市场节后流动性暂未出现较大问题，市场信心较好。
下游复工进度加快，库存转为减少，预期下周沪铝将落在16500-17000元/吨区间。
