铝价高开高走，电解铝涨650元，原料氧化铝较年前变化不大。因此今日电解铝生产利润又大幅跳升至2278元。今日如预期累库12.8万吨，按照往年春节后累库幅度看，属于中等偏下，对价格形成支撑。
另外从供需来看，统计局数据显示，2021年1月（31）天中国电解铝产量332万吨，同比增长7.44%，继续维持较高增长。截至2月初，据SMM全国电解铝运行产能增至3955万吨/年，建成产能规模4320万吨/年，全国电解铝企业开工率91.6%。进入2月，预计云南地区新增电解铝项目将持续贡献增量，月内国内电解铝产量302万吨，同时进口量预计在8万吨左右水平，原铝仍维持高供给高利润。需求端2月受春节假期影响消费环比继续转弱，预计2月库存天数继续回升，需持续关注云南项目投放进度及春节后需求恢复速度。
春节前后是明显的累库周期，但今年累库总幅度或低于市场预期支撑价格，加上经济复苏与通胀预期抬升的合力作用，铝价格向上弹性较大。持货商挺价意愿较强，市场又是back结构，建议逢低做多不追高。
