宏观：宏观上，市场主要围绕美国1.9万亿美元刺激政策，两党在计划规模存在分歧。新增就业人数低于预期，1月非农就业数据表现尤其平庸，增加了美国联邦政府出台新一轮刺激政策的预期。
供给及成本：供应端，整体释放量暂缓，1月除云南神火外并未有更多产能释放。成本端，当前氧化铝厂开工率上涨，叠加下游铝企备货充足，本周氧化铝价格下跌。
需求：需求端，虽然下游有备库需求，但是随着临近春节，多数终端产业开始放假，各终端开工均呈现下滑，接下来进入春节休假模式，下游需求非常清淡。
库存：国内电解铝社会库存71.4万吨，周度增加3.2万吨，增量主要集中在巩义及杭州地区，增幅不及市场预期。到货方面，在途规模虽有增加，但实际入库水平未有明显提升。出库方面，节前刚需转弱是既定事实，出库量预计环比降低。预计下周累库持续，需持续关注消费地入库情况。
进口利润：目前沪铝现货即时进口利润亏损150元/吨左右。
技术：沪铝日线金叉，红柱延长，表明短期铝价趋势逐渐转为向上；沪铝月线金叉，表明铝价长期方向仍然向上。
观点：上周铝价先抑后扬，周二周三出现一定幅度回调，然而，周四铝锭库存数据累库不及预期，叠加内蒙调整电价成本的通知，多头情绪得到一定提振，资金抢跑意愿强烈，铝价接连上涨，多头趋势已成。站在目前的时点，我们认为铝价交易逻辑已然预期先行，春节累库对铝价向下冲击恐有限。按照我们半月前给定的建仓建议，可持半仓过节，剩余的仓位在节后一周完成布局。空间上：建议重势不重价，不必拘泥于入场价格，如果多头趋势已成，可适当放宽多头入场价格。策略上，中线多单待铝价回踩即可在远月布局。
策略：中线多单待铝价回踩即可在远月布局。
2021年2月7日南华期货铝周报
