2021年2月中财期货铝月报

　　观点逻辑

　　国产铝土矿供应偏紧，但进口量较大，对国内市场有所补充，需注意疫情对矿端进口的影响。

　　部分地区限产，氧化铝价格震荡偏强，但在下游及进口压制下，上涨幅度较小，目前限产仍对氧化铝价格有所支撑，预计 2月氧化铝价格继续震荡偏强。

　　1 月沪铝中下旬保持震荡，电煤价格大涨，对自备电厂成本有较大影响，但目前仍有较好的利润，供应端仍未保持平稳，但从 11 月产量来看环比小幅回落。1 月国内社会库存继续增加，消费相对偏弱，2 月春节假期，下游大多停工，预计库存将继续增加。

　　2 月冬季环保对沪铝的影响较小，由于春节因素，下游逐渐走弱，预计 2 月沪铝震荡偏弱运行。

　　主要矛盾点

　　利多：物流不畅对供应的影响。

　　利空：春节期间消费走弱，下游加工企业放假。

　　操作建议

　　沪铝震荡偏弱，预计沪铝指数大概率在 14600-15800 之间运行。

　　风险提示

　　1、电解铝限产。