伦铝震荡反弹，沪铝反弹，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铝库存142.5万吨（+3500），SHFE仓单库存84451吨（+1520）。产业上，02月01日，据统计国内电解铝社会库存71.6万吨，增加2.8万吨，处于累库周期。2020电解铝运行产能增至3879万吨/年，建成规模4275万吨/年，开工率高达90.8%，产能持续放量；2020年铝土矿进口轻松再破亿，同比稳增10.9%。原料上，预焙阳极市场整体持稳运行，氧化铝地区前期上涨至均价约2400元/吨，但利多因素逐渐减退，价格或出现回落。需求端，铝下游加工龙头企业开工继续下滑，龙头企业开工减少3.6个百分点，主因春节假期的临近及物流紧张问题。目前，消费端表现出季节性回落，行业进入累库周期，关注投产及累库进度。建议区间抛空参与，保值者中长线逢高抛空为主，期权暂时观望。
