【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡回落，收盘跌0.83%，收于1960.5美元/吨。隔夜沪铝震荡调整，主力合约2103涨0.13%，停盘前收于15220元/吨，沪铝指数持仓减少1443手至38.8万手。02-03价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于25。03-04价差较昨日收盘小幅波动，尾盘收于20。
现货：昨日上海无锡地区成交在15200-15220元/吨之间，对当月盘面平水，绝对价格较周五上涨230元/吨，华南价格在15200-15240元/吨。
【重要资讯】
1.中央生态环境保护督察组1日向中国铝业集团有限公司反馈督察情况。督察指出，中国铝业集团下属企业环境违法和污染问题突出，环境风险防控工作不力。督察报告称，中国铝业集团生态环境管理体制不够完善，压力传导还不到位，有时工作标准不高，一些生态环境问题整改进展缓慢。中国铝业集团矿山生态修复和土地复垦任务极为繁重，但集团各部门职责分工却未涉及相关内容，导致该项工作在集团层面长期无人抓、无人管、无人查。中铝矿业有限公司郑州地区2020年计划修复矿山1820亩，截至督察时仅治理638.5亩，进度缓慢。
【交易策略】
1、单边：原料端在北方疫情继续发酵的情况下，因物流运输效率的持续下降使得短期现货供应仍存在错配问题。但随着部分炼厂节前备库的逐渐结束，后续氧化铝价格或难以进一步上行。在原料价格变动空间相对有限的影响下，电解铝企业的利润情况将继续受制于铝价表现。由于当前电解铝库存的积累预期并未完全兑现，因此节前铝价的季节性回落趋势或弱于往年同期。伴随铝企利润的继续高位，新增产能的投放进度或强于历史同期。而需求端目前的周期性特征正在逐渐显现，受基建及线缆需求继续回落影响，伴随华南下游企业陆续进入假日状态，地区铝水消费的逐渐下滑或加重地区间的累库差异。同时北方物流运输效率的仍未恢复也在拉大不同区域的库存表现。在节前库存表现强于往年的情况下，空头资金的相对谨慎或令铝价的调整幅度有限，继续观望为宜。
2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。但在终端消费环比下滑的情况下，近远合约的价差结构仍有继续收窄的预期，暂时观望为宜。
3、期权：沪铝03卖出宽跨式：卖AL2103-P-14300卖AL2103-C-16000(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
