信息分析:(1)昨日LME铝库存减少4050吨至1424175吨;上期所铝仓单增加3731吨至80445吨。
(2)现货方面,上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于14850-14890元/吨之间,跌40元/吨,平水60-升水40元/吨。
(3)部分地区节前备库持续叠加到货有限,1月28日,SMM数据显示,电解铝社会库存周度小累1.3万吨至68.2万吨。
(4)1月28日,交易所债券回购利率全线大幅攀升,GC001收盘报7.145%,盘中最高触及9.99%创逾两年新高;R-001报4.9%,盘中最高触及9.8%创逾两年新高。
逻辑:昨日受流动性收紧预期影响,有色集体下跌,沪铝跌幅最小。基本面上,1月国内产出约330万吨,同比增长8%,叠加进口货物到港,供应增量明显。消费上,1月终端订单季节性走弱向加工及采购传导。供需转淡,短期的运输问题难改累库趋势进而压低铝价,目标14500-14800区间,时间窗口看至春节前后,需留意资金抢跑布局旺季看涨头寸。中线角度看,远期新增投产落地低于预期,而2020消费高基数保障远期消费总量,极大的缓解远期供应压力,中期铝价转为震荡看待。节奏上,旺季去库动力仍在,看好节后铝价及价差走强。
操作建议:关注超跌后的多头布局及跨期正套和跨市反套建仓。
风险因素:累库超预期。