周一社会库存录得增加,西北发运不畅影响减弱,下游企业在铝价走低后市场备货增加,提振沪铝升贴水。当前上海地区维持升水100-130元左右,下游表现较稳定。目前冶炼厂生产利润可观,预计中期产量投放和增产保持高位,但消费端迎来淡季去库节奏明显放缓,供需错配导致铝库存去化放缓,抑制铝价上行空间。