现货市场，11 日华东现货升水集中+40 元/吨附近，库存上升背景下，现货升水力度减弱；华南市场，A00 铝（佛山）对沪铝 2101 合约升水 90 元/吨，贸易商出多接少，下游受跌价吸引周末归来有一定补库，但整体刚需一般。
库存方面，1 月 11 日，国内及进口铝锭到货增加，且多地消费季节性转弱，上海有色统计国内电解铝社会库存 67.6 吨，较前一周四增加 1.2 万吨。
受国内北方疫情反复影响，11 日股市期市走势均显颓势。沪铝 2102 合约开盘后一路走弱，最低跌破万五关口，收盘勉强报收于 15010 元/吨，日线收长阴。
指数持仓增加 9889 手至 361958 手，成交量增加 21593 手至 39.2 万手。价差来看，01-02 收盘仍有 220 元/吨，维持高 back 水平，但 03-04 已经转为 contango，报-20 元/吨。临近春节，下游因疫情原因已出现提前放假现象，库存拐点或已确定，季节性累库预期增强，供强需弱背景下绝对价格难有上涨动能。要警惕随着库存持续累积，升贴水的变化，市场情绪或在悄然转变。维持逢高沽空思路，下破万五支撑后关注 14500 元/吨承接力度。
