伦铝震荡反弹，沪铝震荡下跌，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铝库存132.4万吨（-16025），SHFE仓单库存64778吨（-25）。产业上，01月04日，据统计国内电解铝社会库存64.4万吨，增加3.2万吨。供应端，2020年11月中国电解铝产量316.3万吨，同比增7.77%。32020电解铝运行产能增至3879万吨/年，建成规模4275万吨/年，开工率高达90.8%，产能持续放量。原料上，氧化铝部分冬季限产企业有复产迹象，短期价格上行压力大。需求端，环保限产及天气等因素导致下游需求转弱，消费端表现相对平滑回落，季节性旺季逐步进入尾声。目前，铝锭库存仍处于低位，消费端表现出季节性回落，行业进入累库周期，关注年末社会库存拐点到来。建议区间参与，保值者中长线逢高抛空为主，沪铝正套可继续持有，期权远月买入虚值看跌期权。
